2月26日，上市公司啟迪環(huán)境第18次發(fā)布了延期回復深交所問詢函的公告，這家公司曾在2021年10月22日和2022年2月7日，兩次收到深交所下發(fā)的關注函，但至今為止公司仍未能就相關問題做出說明，這是怎么回事？

交易所問詢遲遲不予回復 啟迪環(huán)境被質疑“財務大洗澡”

上市公司啟迪環(huán)境主要從事環(huán)衛(wèi)服務和固體廢物處理，記者走訪了啟迪環(huán)境的注冊地址和辦公地址，湖北省宜昌市西陵區(qū)綠蘿路77號。

這處地址門外并沒有任何與啟迪環(huán)境相關的標識，園區(qū)內綠蔭遮蔽，有幾間廠房和寫字樓，還有一處沉淀池，附近的居民告訴記者這里是一處自來水公司。

啟迪控股官網(wǎng)顯示，2019年12月27日，啟迪環(huán)境宜昌總部大樓項目正式開工，總建筑面積接近4萬平方米，總投資超過5億元。2021年1月，宜昌市政府官網(wǎng)也曾發(fā)布一篇來自三峽日報的采訪文章，介紹稱啟迪環(huán)境總部項目的基坑已經(jīng)挖到了5.5米深，預計到2023年竣工，但記者走訪發(fā)現(xiàn)，事實并非如此。

在湖北省宜昌市的沿江大道，記者身旁的這一處建筑工地就是啟迪環(huán)境宜昌總部大樓項目，可以看到外圍是用差不多五米高的圍墻遮擋，工地的兩個進出口也都是大門緊閉，從開工到現(xiàn)在，兩年多的時間已經(jīng)過去了，但現(xiàn)場并沒有任何施工的跡象。

從航拍畫面來看，項目現(xiàn)場僅有一臺挖掘機在作業(yè)，四周已經(jīng)長出了雜草，基坑開挖工作毫無進展，工程建設近乎停滯。記者注意到，啟迪環(huán)境最近一次收到關注函是因為一份巨虧的業(yè)績預告。

啟迪環(huán)境預計，2021年的凈利潤虧損將達到38億元至48億元。如此高額的業(yè)績虧損迅速引發(fā)關注，但面對交易所的問詢，公司的回復卻一拖再拖。

某律師事務所律師 王欣：這種情況下，可能會引起兩個方面的后果。一方面，交易所可能會對啟迪環(huán)境實施退市風險警示；另一方面，證監(jiān)會或其派出機構可能會對啟迪環(huán)境進行立案調查。

事實上，這已經(jīng)不是啟迪環(huán)境第一次收到問詢函了，2021年7月，啟迪環(huán)境突擊計提22億元資產(chǎn)減值損失，但相關項目的真實性遭到質疑，交易所要求公司說明是否存在“業(yè)績大洗澡”的情形，但一直沒有等到公司的正面回應。

上海市某律師事務所合伙人 徐榮：多次詢問之后，超過5個月以上，這么長的時間還不予回復，它實際上不具有合理性了。那么，就可以去推測它是否存在故意隱瞞，或者去做其它虛假陳述的安排。

大額計提有蹊蹺 啟迪環(huán)境多處項目存疑

啟迪環(huán)境對交易所的問詢遲遲不予回復，總部大樓建設也未如期開展，公司此前備受質疑的大額計提又是怎么回事？不少在建工程項目的賬面金額動輒數(shù)億元，這些項目當前進度如何？

啟迪環(huán)境在公告中表示，2015年9月，公司與天門市城管局簽署《天門市生活垃圾發(fā)電項目特許經(jīng)營權協(xié)議》并成立項目公司，而在2020年，天門市取消了公司的特許經(jīng)營資格。

2021年公司公告顯示，天門項目凈值達到1.6億元，計提減值后預計可以收回1809萬元。從相關環(huán)境影響報告書的內容來看，該項目選址位于天門市白茅湖棉花原種場。

天門市的白茅湖農(nóng)場，位于天門城區(qū)的西南方向，距離城區(qū)大約有五六公里的距離。通過航拍查看方圓兩三公里的范圍發(fā)現(xiàn)，除了村莊以外，目之所及能夠看到的只有魚塘、農(nóng)田還有遠方的一處木板廠。此外，并沒有任何與焚燒車間、混凝土澆筑有關的在建工程。

多位知情人士均表示，前幾年聽說過這里要建垃圾焚燒站，只是一開始有人來看過地址，平整場地，但由于附近居民反對，相關工程根本沒有開始建，更不存在賬面金額達到上億元的可能。

湖北省天門市白茅湖農(nóng)場附近村民：那是垃圾發(fā)電廠，就是前幾年的事，劃了位置，最后沒搞起來。

湖北省天門市白茅湖農(nóng)場附近村民：是我們親自弄的，不讓他們拖東西進來。沒有建造，只是當時搞過提議。估計這邊賠了一百多萬元，那邊賠了兩百多萬元。加起來四百多萬元，不到五百萬元。

除了天門項目之外，啟迪環(huán)境還同時對另外11個項目都進行了計提，記者注意到，這些項目中賬面凈值規(guī)模最大，計提減值金額最高的項目位于湖南湘潭，目前已經(jīng)計提了4.5億元的資產(chǎn)減值損失，可回收金額依然超過3億元。

在湖南省湘潭市的九華經(jīng)濟開發(fā)區(qū)，根據(jù)公開資料顯示的位置信息，這一片荒地就是上市公司啟迪環(huán)境在公告中提到的湖南湘潭固體廢棄物綜合處置中心工程項目。

從現(xiàn)場的情況來看，這里已經(jīng)長滿了一人高的雜草，目前現(xiàn)場還留有四五棟爛尾樓的框架，其中最高的一棟大概有七八層的高度，樓上還依稀可以看到有一些工業(yè)相關的設備，總體上看，這里裸露在外的鋼架結構目前的腐蝕情況都已經(jīng)非常嚴重了。

這片荒地的周圍坐落著桑德集團和桑頓新能源公司的廠區(qū)，都是啟迪環(huán)境的關聯(lián)方企業(yè)。熟悉情況的湘潭市民和附近廠區(qū)員工告訴記者，起初這個垃圾焚燒站還沒拿到許可就開工，但沒建幾個月就停工了。

湖南省湘潭市九華經(jīng)開區(qū)員工：這一塊地都是桑頓的，這塊賣掉了。那邊也是桑頓的，要建垃圾焚燒發(fā)電廠，后來沒建起來。

湖南省湘潭市出租車司機：好幾年了，最少五六年了。根本就沒建，還要審批，居委會、老百姓知道之后，就不讓建了。

現(xiàn)金少 資產(chǎn)虛 負債高 細數(shù)啟迪環(huán)境財報三大疑點

從記者的調查可以看到，啟迪環(huán)境的部分在建工程嚴重虛增，在此次計提之前，公司的財務報表難道沒有任何漏洞嗎？上百億在建工程如何“瞞天過?！?？是否涉嫌會計舞弊？記者梳理了啟迪環(huán)境上市以來的各項財務數(shù)據(jù)。

從財報數(shù)據(jù)來看，啟迪環(huán)境的凈利潤缺少現(xiàn)金流的支撐。啟迪環(huán)境于1998年上市，2003年重組，自此之后，公司營業(yè)收入的復合增長率在24%左右。如果把2003年以來公司實現(xiàn)的所有稅后凈利潤加起來，總額超過58億元，但同期產(chǎn)生經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入則為-0.97億元，業(yè)績增長反映出來的是一場虛假繁榮。

長江商學院會計學教授 薛云奎：賬面上有利潤，口袋里面沒有現(xiàn)金進來。沒有現(xiàn)金支持的利潤，就是說利潤當中有泡沫，就不是很正常。因為正常的情形下，一家健康的公司，它的經(jīng)營活動現(xiàn)金流入應該大過它的凈利潤。

沒有了現(xiàn)金流的支持，報表上的利潤又該從何體現(xiàn)？啟迪環(huán)境2020年財報數(shù)據(jù)顯示，公司資產(chǎn)余額為424億元，其中在建工程就高達127億元，占比近30%，業(yè)內人士指出，公司在經(jīng)營活動中產(chǎn)生的各項費用，本應列入經(jīng)營性支出來抵減利潤，但如果都算進在建工程，就很可能成為調節(jié)利潤的蓄水池。

上海某律師事務所稅務合伙人 汪蔚青：看上去投產(chǎn)的年限也不一樣，審核的年限也不一樣。同時在一個時期把它計提了，這個當中是不是存在著一些人為調節(jié)的原因。

長江商學院會計學教授 薛云奎：在建工程項目如果一直不竣工，它的余額會越累計越大，而且即使將來要辦理竣工結算，結轉也會轉換為固定資產(chǎn)，公司現(xiàn)在的虧損就被掩蓋了。

與2015年的高點相比，啟迪環(huán)境的股價已經(jīng)下跌超過85%，當前，公司正忙于推動與城發(fā)環(huán)境的換股吸收合并，股價在2月份出現(xiàn)回升的跡象，盡管如此，公司未來發(fā)展仍存在諸多隱患。從2021年三季報來看，公司賬面還有54億元的短期借款和56億元的長期借款，而賬面貨幣資金僅剩下不足12億元。

上海某律師事務所稅務合伙人 汪蔚青：大概超過6成做環(huán)保的上市公司都是盈利的，但它又虧損了，而且虧的數(shù)字還不小。所以這種情況下它可能也要考慮到一個自救的問題，因為再虧下去的話，有可能它就要戴帽了。

長江商學院會計學教授 薛云奎：這種公司就是基本面存在問題，沒有辦法通過資本運作可以去解決和克服的，最多就是會推遲這個公司的爆雷。