6月12日,三特索道就深交所2018年年報(bào)問詢函作出回復(fù)。自2014年起,三特索道已連續(xù)五年在發(fā)布年報(bào)后,收到深交所的問詢函。復(fù)盤三特索道這五年的業(yè)績(jī),就像坐上“跳樓機(jī)”一樣,驟升驟降,屢屢引起深交所注意也并不意外。而一切變化的起因,還得從2013年“當(dāng)代系”入主三特索道時(shí)說起。
業(yè)績(jī)驟升驟降,連續(xù)五年遭問詢
武漢三特索道集團(tuán)股份有限公司(簡(jiǎn)稱“三特索道”)前身為武漢市三特電氣研究所,經(jīng)歷股份制改革后,于1993年開始進(jìn)行客運(yùn)索道業(yè)務(wù)的開發(fā)與經(jīng)營(yíng),并于同年更名為武漢三特索道集團(tuán)股份有限公司。
2007年上市后,三特索道仍為國(guó)資背景,實(shí)際控制人為武漢高科國(guó)有控股集團(tuán)有限公司,背靠武漢市國(guó)有資產(chǎn)管理委員會(huì)。接下來幾年內(nèi),三特索道保持整體增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),截至2012年,三特索道除2008年外的每年的凈利潤(rùn)增幅均在30%以上。
三特索道2013年至2018年業(yè)績(jī)。圖片來源/同花順截圖
然而從2013年開始,三特索道的業(yè)績(jī)便坐上了“跳樓機(jī)”。2013年,三特索道營(yíng)收3.4億元,同比下滑7.31%,凈利潤(rùn)3123萬(wàn)元,同比下滑43.43%;2014年,三特索道凈虧損3726.5萬(wàn)元,同比下滑219.32%;2015年,三特索道凈利潤(rùn)4301萬(wàn)元,增幅達(dá)215.41%;2016年,三特索道凈利潤(rùn)驟降225.42%,虧損5394萬(wàn)元,而2017年凈利潤(rùn)又以110.2%的增幅扭虧。
2018年,三特索道凈利潤(rùn)1.3億元,增幅達(dá)到驚人的2348.96%。連年驟升驟降的業(yè)績(jī)也引起了深交所的注意,2014年至今,三特索道已連續(xù)五年收到深交所的年報(bào)問詢函。6月12日,三特索道對(duì)深交所問詢函作出回復(fù),并將業(yè)績(jī)巨幅增長(zhǎng)的原因歸結(jié)為關(guān)停并轉(zhuǎn)子公司、培育期項(xiàng)目減虧等。
資金壓力凸顯,三特索道迎“當(dāng)代系”入主
探究三特索道業(yè)績(jī)起伏的原因,還得回到2013年——其業(yè)績(jī)“變臉”的起點(diǎn)。三特索道于2000年前后將業(yè)務(wù)進(jìn)一步延伸至景區(qū)和房地產(chǎn),成為重資產(chǎn)旅游企業(yè)代表。為落實(shí)諸多項(xiàng)目,三特索道通過設(shè)立或收購(gòu)的方式成立了眾多子公司。
據(jù)公開數(shù)據(jù),截至2006年年底,三特索道之前三年的母公司利潤(rùn)全部來源于股權(quán)投資。有分析指出,三特索道實(shí)為投資型公司,這種模式,也為之后三特索道的業(yè)績(jī)被子公司拖累埋下了隱患。據(jù)招股書,2007年時(shí),三特索道直接和間接控制的子公司共有16家,僅7家正常經(jīng)營(yíng)盈利。
飛速擴(kuò)張下,2011年,三特索道非募集資金投資的項(xiàng)目總金額已達(dá)到5.7億元,資產(chǎn)負(fù)債率則達(dá)到59.56%,流動(dòng)負(fù)債5億元,占總負(fù)債的69.72%,但公司的流動(dòng)資產(chǎn)僅4.6億元。三特索道方面也承認(rèn),存在短期償債壓力。
在資金壓力顯著的情況下,為緩解資金問題、繼續(xù)建設(shè)并拓展項(xiàng)目,2013年,三特索道決定向武漢當(dāng)代科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)股份有限公司(簡(jiǎn)稱“當(dāng)代科技”)等認(rèn)購(gòu)對(duì)象非公開發(fā)行3000萬(wàn)股股票,籌資4.2億元。
而這次定增也成為了之后火爆一時(shí)的“三特索道股權(quán)之爭(zhēng)”事件的導(dǎo)火索。
在這次定增后,當(dāng)代科技在三特索道的持股比例升至10.5%,三特索道第一大股東武漢東湖新技術(shù)開發(fā)區(qū)發(fā)展總公司的持股比例被稀釋至11.71%,當(dāng)代科技距離控股三特索道僅一步之遙。然而萬(wàn)事俱備之際,卻半路殺出個(gè)“程咬金”,三特索道被湘鄂情實(shí)際控制人孟凱舉牌。
激烈爭(zhēng)奪后,當(dāng)代科技最終獲勝。2013年底,當(dāng)代科技通過后續(xù)增持,與一致行動(dòng)人共持有1779萬(wàn)股三特索道股份,占比14.82%,成為第一大股東。至此,三特索道完成了向民營(yíng)企業(yè)的蛻變。
“當(dāng)代系”操盤,三特索道的資本“游戲”
股權(quán)爭(zhēng)奪期間,三特索道董事長(zhǎng)轉(zhuǎn)由原公司總裁劉丹軍擔(dān)任,總裁則由鄭文舫接手。據(jù)個(gè)人履歷,鄭文舫此前在天風(fēng)證券股份有限公司任監(jiān)事會(huì)主席,而三特索道和數(shù)家“當(dāng)代系”企業(yè)在2011年參股該公司。
據(jù)長(zhǎng)江商報(bào)2013年報(bào)道,劉丹軍曾表示三特索道近年鮮有再融資、并購(gòu)等,今后將加強(qiáng)這方面的力度,聘請(qǐng)鄭文舫也有這方面的考慮。迎來“當(dāng)代系”券商出身的鄭文舫后,三特索道也的確在投資并購(gòu)方面有了動(dòng)作。
2013年8月,三特索道宣布作價(jià)6900萬(wàn)元,轉(zhuǎn)讓武漢市漢金堂投資有限公司(簡(jiǎn)稱“漢金堂”)52%的股權(quán),漢金堂成為參股公司,而三特索道獲得6649萬(wàn)元的投資收益。同時(shí),三特索道以地產(chǎn)項(xiàng)目規(guī)劃和拆遷安置為由,向漢金堂提供8640萬(wàn)元的財(cái)務(wù)資助,金額高出股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格。
兩年后,三特索道宣布將提供給漢金堂的財(cái)務(wù)資助款,以債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)方式增加注冊(cè)資本。轉(zhuǎn)增后,漢金堂的注冊(cè)資本達(dá)到2.52億元,其中三特索道出資1.2億元,占比48%。
一位不愿具名的分析人士表示,一系列操作后,三特索道轉(zhuǎn)讓漢金堂獲得的6649萬(wàn)元投資收益,只是在公司的財(cái)務(wù)報(bào)表上打了個(gè)轉(zhuǎn),最后又“出去”了。三特索道實(shí)際上不僅一分錢沒拿到,還倒貼了近2000萬(wàn)元。
不過從結(jié)果來看,此舉在當(dāng)時(shí)不僅為三特索道2013年的年報(bào)數(shù)據(jù)做出了貢獻(xiàn),還大幅減少了三特索道合營(yíng)企業(yè)、聯(lián)營(yíng)企業(yè)的應(yīng)收款項(xiàng)。“當(dāng)代系”的手段,從中或可見一斑。
背靠“當(dāng)代系”,三特索道變賣資產(chǎn)支撐盈利
包括漢金堂,在2013年最后5個(gè)月內(nèi),三特索道宣布投資了兩個(gè)項(xiàng)目、增資一家公司并處理了兩家公司股權(quán)。在經(jīng)歷了相對(duì)沉寂的2014年后,三特索道于2015年迎來了一波“爆發(fā)”。2015年,三特索道成立旅游產(chǎn)業(yè)投資基金、增資2家子公司、簽訂2個(gè)旅游開發(fā)協(xié)議、投資5個(gè)項(xiàng)目,并宣布與楓彩生態(tài)的重大資產(chǎn)重組。
三特索道明確表示,自身是投資控股型集團(tuán)企業(yè)。然而本就被大量培育中和在建項(xiàng)目拖累的三特索道,在新一輪高速擴(kuò)張下負(fù)擔(dān)更加沉重。截至2018年年末,三特索道總資產(chǎn)28.64億元,其中盈利子公司資產(chǎn)占比僅為28.6%。
從2013年之后便可看出,在未宣布轉(zhuǎn)讓子公司股權(quán)的年度,三特索道的業(yè)績(jī)往往是凈虧損,例如2014年和2016年。2015年,三特索道在決定對(duì)一家子公司增資僅兩周后,便宣布轉(zhuǎn)讓其76%股權(quán),保證了當(dāng)年的盈利。2017年,三特索道處置資產(chǎn)獲得3216.93萬(wàn)元收益。2018年,三特索道再度通過處置子公司獲得1.52億元的投資收益,比實(shí)際凈利潤(rùn)高出約2200萬(wàn)元。
對(duì)此,三特索道方面表示,公司存在長(zhǎng)期投入與短期回報(bào)不匹配的問題,因此需要減少過多的在建(待建)項(xiàng)目,提高盈利資產(chǎn)占比,聚焦主營(yíng)業(yè)務(wù)。此外,公司作為投資控股型集團(tuán)企業(yè),通過資產(chǎn)運(yùn)作獲取投資收益是創(chuàng)造業(yè)績(jī)的方式之一。
三特索道會(huì)成為下一個(gè)被掏空的國(guó)旅聯(lián)合嗎?
不過,對(duì)于三特索道處置資產(chǎn)一事,業(yè)內(nèi)還有別的看法。一位分析人士表示:“恐怕三特索道是下一個(gè)國(guó)旅聯(lián)合。”
2014年1月,國(guó)旅聯(lián)合(即國(guó)旅聯(lián)合股份有限公司)宣布,廈門當(dāng)代資產(chǎn)管理有限公司(簡(jiǎn)稱“當(dāng)代資管”)以2.9億元的價(jià)格,受讓國(guó)旅聯(lián)合7356萬(wàn)股股份,成為公司控股股東。在當(dāng)代資管入主后,國(guó)旅聯(lián)合并未走上“康莊大道”。
2014年,國(guó)旅聯(lián)合計(jì)提了大量債權(quán)減值、投資減值,致使當(dāng)年主營(yíng)業(yè)務(wù)以外的收益為-8071萬(wàn)元,加之營(yíng)收下滑、參股公司虧損等原因,國(guó)旅聯(lián)合2014年凈虧損達(dá)1.66億元。
此后,國(guó)旅聯(lián)合的業(yè)績(jī)也坐上了“跳樓機(jī)”,開始以轉(zhuǎn)型等理由多次變賣資產(chǎn)維持盈利,甚至不惜降價(jià)出售公司的主要資產(chǎn)和營(yíng)收來源——湯山溫泉。但即便如此,國(guó)旅聯(lián)合在“賣賣賣”同時(shí),仍在成立基金、增資和投資新項(xiàng)目。2016年,國(guó)旅聯(lián)合宣布重大資產(chǎn)重組,以4億元收購(gòu)凈資產(chǎn)僅2500萬(wàn)元左右的新線中視,2017年又計(jì)劃溢價(jià)6倍以4.95億元收購(gòu)度勢(shì)體育。為解決資金問題,國(guó)旅聯(lián)合曾發(fā)起兩次定向增發(fā),認(rèn)購(gòu)對(duì)象均為“當(dāng)代系”成員。最終,當(dāng)代資管成功退出,僅留下“今非昔比”的國(guó)旅聯(lián)合及其2018年8359萬(wàn)元的凈虧損。
類比當(dāng)代科技執(zhí)掌下的三特索道,不難發(fā)現(xiàn)二者相似之處:驟升驟降的業(yè)績(jī)、依靠轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)盈利、成立基金、不停的收購(gòu)、重大資產(chǎn)重組,這之間究竟是巧合還是有意為之?
“三特索道這種投資型公司,因?yàn)橹饕睦麧?rùn)來源是投資收益,不會(huì)出現(xiàn)重大的主業(yè)轉(zhuǎn)換,所以從監(jiān)管角度來看環(huán)境會(huì)寬松一些,適合被拿來變現(xiàn)?!鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士表示,“當(dāng)代科技和三特索道之間,與之前國(guó)旅聯(lián)合被掏空的事情其實(shí)是一樣的?!?/p>
不過,二者是否有一樣的結(jié)局仍然未知。2018年11月,三特索道“當(dāng)代系”總裁鄭文舫辭職,職務(wù)由三特索道“老兵”張泉接任。這是不是“當(dāng)代系”準(zhǔn)備“放手”的信號(hào)?新京報(bào)記者致電三特索道董秘和證券代表,電話始終無人接聽。